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• 试听 1.疯牛转熊，盛极而衰，正是股市常态

  • 大家好，这里是路上读书，我是刘学。刘学说书，咱们接演《百年股灾启示录》。

     

    上回说到，一直以来，老股民们，比如刘学和刘学的朋友们，都一致认为，2015年股灾的严重性，和08年金融危机有得一拼。这究竟是为什么呢？想了解这个问题，咱们先来看看2015年发生了啥。

     

    不知道大家有没有发现，咱们这个《百年股灾启示录》讲了这么多期了，这里面有一个规律：那就是，股灾之前肯定是牛市，越是大股灾，前面越是繁盛得不得了，一定是有一个人人都能赚大钱、赚快钱的大牛市。您想啊，股市越是旺，风险积聚得越多，崩盘来的就越猛烈，就像气球吹得越大，爆炸的声音越响。是不是从来没听说过，股市一直不温不火然后突然有一天暴跌的吧？当然了，咱话不能说得太满，说不定哪天大A就能整出一个另类的股灾来。呸呸呸，这话当我没说。但甭管怎么说，上一次， 2015年的这场股灾发生之前，是大牛市没错了。

     

    记忆还很新，老刘我还记得，从2014年底开始，股市就像开了挂一样，整体维持着极快的增速。用咱们今天的话来说，几乎每一天都是高开疯走：这不，2014年11月24日到12月31日，28个交易日内，上证综指上涨了30.07%，也就是说，任何人只要投进十万块，一个月后的平均利润回报都能高达三万多！

     

    到了2015年春天，这个涨幅更是吓人：3月13日到6月12日，股价再度狂飙，上证综指和中小板指数分别上涨54%、75%，创业板指数就更夸张啦，93%，相当于翻了快一倍。不瞒大家说，当时我买股票，那是闭着眼睛瞎投。投啥啥就涨，涨到我都怀疑自己是股神在世，涨到恨不得马上辞职，专门呆在家里炒股。中午停盘的时候我坐那儿休息，都想好以后成了股市大亨以后，要叫个什么样响亮的名号了。

     

    那会儿啊，不光坐我周围的同事们每天交流炒股心得，就连小区门口的保安大爷和我唠嗑的时候，都会压低声音、一脸神秘地告诉我几个所谓的“内幕消息”。

     

    当然了，后面的剧情，您闭着眼睛都能想出来：就在人们兴高采烈地取出存款，甚至是借钱投入股市，还热情地喊上自己的七大姑八大姨，全都一起来炒股赚钱的时候，嘭的一声，梦碎了，泡影了，厄运降临到咱们这些冤大头身上了。

     

    2015年6月15日，也就是股价全面疯涨三个月以后，只见上证指数从5178点高位突然掉头向下，一天跌掉了103点。其实，如果放在股价相对平稳的时候，将近2%的跌幅并不是特别难以接受，但现在是大牛市啊！股民们普遍的心态就是，大牛市怎么能跌呢，还跌这么多！市场冷了冷，有人开始恐慌。

     

    俗话说，撑死胆大的，饿死胆小的。可在这时，胆大的可要吃大亏了。因为市场就像干旱天的庄稼一样，一天天地蔫了下去，一点挽回的机会都不给。

     

    6月15日到7月9日是第一个急跌阶段，短短18个交易日，上证指数暴跌1803点，最大跌幅34.9%，创业板指的最大跌幅更是达到42.9%。放眼整个股市，在这一个月里，股价腰斩的上市公司，足足有1390家。随后，市场开始慢慢企稳。

     

    不管是从下跌的幅度来说，还是从速度来说，这第一个急跌阶段都已经是中国金融史所罕见的了。到了企稳阶段，有胆大钱多的已经开始加仓了。他们以为，短时间内跌去这么多，已经是超跌了，待股市企稳以后，必定是一波反弹吃肉。但是，他们想多了，股灾的可怕之处就在于，你永远也没法把以前的经验套用到这回，每一次的股灾都可能比上一次更惊心动魄。

     

    很快，8月18日到8月26日，第二个急跌阶段开始。上证综指以摧枯拉朽之势，又一次跌掉了29%，从4006点这个勉强还算不错的状态，一路跌到了2850点的大熊市。在这两个阶段内，总共出现了17次千股跌停，有一千多家公司不得不申请停牌。停牌的明面理由各种各样，可归根到底，还不是怕股价跌得太狠，既面子上不好看，又可能让股票质押被爆仓嘛。

     

    终于，到了大家最关心的环节：咱们股民们，哦不，韭菜们，在这场股灾里损失了多少银子？

     

    我给大家算笔账。从宏观的角度讲，就拿跌得比较狠的6月26日来说吧，仅此一天，沪深两市总市值就蒸发了约4.9万亿元，注意是万亿元，比2008年的4万亿救市计划还高呢。从微观的角度讲，6月中旬到8月末，沪指跌去45%，而大部分个股的跌幅呢，甚至比大盘的跌幅还严重，也就是说，诸多股民都被强制平仓，不但亏掉了所有本金，甚至还可能因为平仓不及时而背上了债务。

     

    就这么举个真实的案例吧，老刘身边有一朋友，普通中产人士，在牛市刚刚开始时候，投了100万，很快翻了一番，赚了100万，然后扬言要用这200万换400万，老刘我都跟着激动、眼红，只恨自己当时手里没有200万，最后的结局，我也不好意思问，我估摸着，早期的100万能拿回点就不错了。

     

    那么，这突如其来的一切究竟是什么原因呢？股市为什么在极度的繁荣之后，又迎来了极速的衰退？归根结底，只有两个词：杠杆和错配。

• 2.流动性危机：成也杠杆，败也杠杆
• 3.预期与制度皆错配：终究是错付了
• 4.政府肯定要救，但是具体怎么救？
• 5.股灾之后，是否酿成实体经济危机？

特约撰稿人Special Contributor

LXJ，北京大学财政学学士、税务硕士

关于本书 About the book

当你盯着大盘个股红红绿绿的数字和图线时，你可曾想过，今天你因它而产生的喜、怒、哀、乐，早在百年前就已经被前人上演过千万遍？一直以来，我们关注的总是金融时事，却对金融投资史上的大事件却不甚熟悉。但不读史，如何能保证自己不重蹈前人的覆辙？

本系列从清末的数次股灾，到惊心动魄的美国大萧条，从臭名昭著的安然造假，到散户大战华尔街……让我们以史为鉴，更好地懂得金融、学会投资。