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• 试听 1.最广泛的利率基准，被玩弄于股掌之间

  • 上一期结尾，咱们说要揭开一个比闪电崩盘更大的操纵案，而且操纵的对象很特别，居然是利率。大家都知道，比起股价，利率可不好操纵啊。但一旦操纵成功了，那影响可比股价操纵要大得多得多得多。为什么呢？因为利率的高低，是筹资、投资的决定性因素。利率一变动，甭管是银行还是储户，甭管是基金公司还是实业企业，甭管你这个小老百姓炒不炒股，都会被波及。
    
    那么，究竟是谁如此狂妄又如此大胆，居然敢拿利率开玩笑？他们操纵的又是什么利率呢？咱们今天，就来说说，2012年这起震惊全球的LIBOR操纵案。
    
    LIBOR，全称是“伦敦银行间同业拆借利率”。什么是同业拆借？咱知道，企业没钱了，可以管银行借，那银行自己有的时候没钱了，怎么办呢？当然是管同行借啦。所以，银行间互相借款的这个利率，就叫做同业拆借利率。
    
    LIBOR最早起源于上世纪六十年代，八十年代开始发展起来。1986年，英国银行家协会选定了20家比较牛的银行作为参考，确定了它的报价机制。每天伦敦时间的上午11点前，这20家银行上报各自的拆借利率。协会把这些利率从高到低排列，去掉前四分之一，去掉后四分之一，剩下的取平均值，就是当天的LIBOR。
    
    渐渐地，这个LIBOR就成了用于衡量各种金融机构之间交易的统一利率标准，哪怕不是唯一的标准，也有举足轻重的地位。它最热的时候，一度是全球最广泛使用的利率基准之一，数百万亿美元金融产品的定价，都跟它挂钩。但正如历史一次又一次证明的那样，在金融界，某个东西火了之后，各种肮脏的手段就会随之而来。这不，自2005年开始，LIBOR的定价出现了严重错位。
    
    怎么个错位法呢？要是放现在，投资者们高低得写个《四问银行业协会》：第一问，为什么LIBOR报价与其他利率之间开始有了越来越大的差距？第二问，为什么LIBOR的波动幅度在一天天增大？第三问，你们说是按各银行上报的拆借利率算LIBOR，怎么我们按你们的规则算了一下，结果跟你们的实际报价不一样呢？第四问，既然按照规定，LIBOR适用于伦敦所有银行之间的同业拆借，为什么有些银行就看人下菜碟，觉得这笔信贷价值不高，就故意给高利率呢？
    
    三年间涌现出这么多问题，事出反常必有妖，2008年，美国商品期货交易委员会和英国金融行为监管局联手，给出了定价流程异常的调查结果，发现至少有两种人为操纵LIBOR的行为。
    
    其中一种是交易员的操纵。正如上回说的萨劳一样，只要有利可图，交易员就一定会想方设法进行操纵，问题是利从何来？当然是为了少花钱、多挣钱。你如果问别人借钱，就希望利率越低越好，反之，要是借钱给别人，自然希望利率越高越好。要知道，银行与银行之间的交易金额巨大，哪怕只推动LIBOR上涨或下跌1个基点，利益也是相当可观的。
    
    另一种则是虚报低价。之所以这么做，主要还是金融危机的锅，如果一家银行报的同业拆借利率太高，同行和媒体可能就闻风而动，张口就来：你是不是没钱了，才故意要价这么高？金融危机期间，一家银行一旦被质疑流动性，是很可能引起挤兑的，到那时银行就完了！出于这方面的考量，一些银行就故意报低价，让外界认为银行的财务状况比实际上更加稳健。而这种做法也显著地压低了LIBOR。
    
    在所有的故意操纵案件当中，巴克莱银行一案被拎出来树了典型——2012年6月27日，它成了第一家因LIBOR操纵被处罚的银行。那么，巴克莱银行究竟做了些什么呢？

• 2.交易员贪心不足，竟然合谋操纵利率
• 3.管理层压低利率，竟是英国央行指示？
• 4.巴克莱被揭发操纵，怒把同伙都拉下水
• 5.事发五年，LIBOR终于缓慢退出历史舞台

特约撰稿人Special Contributor

LXJ，北京大学财政学学士、税务硕士

关于本书 About the book

当你盯着大盘个股红红绿绿的数字和图线时，你可曾想过，今天你因它而产生的喜、怒、哀、乐，早在百年前就已经被前人上演过千万遍？一直以来，我们关注的总是金融时事，却对金融投资史上的大事件却不甚熟悉。但不读史，如何能保证自己不重蹈前人的覆辙？
 
本系列从清末的数次股灾，到惊心动魄的美国大萧条，从臭名昭著的安然造假，到散户大战华尔街……让我们以史为鉴，更好地懂得金融、学会投资。