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• 试听 1.四起四落，“不死猫”终于咽气

  • 上期讲到，2008年初，中国平安的天量再融资，让A股的三年牛市彻底熄火，大盘一路狂跌，跌得股民的心都碎了，盼星星盼月亮，就盼着啥时候能再回升。可是吧，回升的迹象一点着落没有，那边外围市场倒是传来噩耗：美国的次贷危机，变成席卷全球的金融危机了!
    
    今天回看这场危机，不过是一些数字和图表上的波动。但对当时深处其中的人来说，那是一场他们从来没想象过的灾难。从华尔街的高楼大厦到普通家庭的餐桌，从自家房子的断供到股市的暴跌，再到银行的倒闭，当时的美国，甭管是老百姓，还是企业和政府，没有一个不悬着心。多少中产阶级，没了房，没了投资，也没了存款，辛辛苦苦大半生，一夜之间，回到了当初一穷二白的那个赤贫模样。而又有多少机构，百年基业摇摇欲坠，甚至毁于一旦。
    
    咱们今天，就来讲讲这场金融危机里，最最标志性的一个事件：华尔街老牌投行，雷曼兄弟的破产。
    
    1844年，有着犹太血统的德国青年亨利·雷曼，踏上了通往新世界的旅程。他往西跨过大西洋，最终在阿拉巴马州的蒙哥马利落脚。在那里，他开启了自己的商业篇章——H·雷曼公司。说是“公司”，其实这也就是一家小杂货店。而接下来的三五年里，他的两个弟弟，艾曼纽尔·雷曼和梅耶·雷曼也陆续来到美国。
    
    俗话说得好，兄弟齐心，其利断金。哥仨劲儿往一处使，在1850年正式成立了雷曼兄弟公司，开始干棉花经纪业务。说白了，就是给买卖棉花的双方当中介，从中赚取佣金。
    
    好景不长，才干了短短四年，美国内战就爆发了，南边的产棉区闹起了独立。这棉花经纪的生意还怎么做？雷曼兄弟公司走到了完蛋边缘。可谁也没想到，雷曼兄弟几个，居然神来一笔，大发了一笔战争财。怎么回事？原来，他们在战争期间掏空家底，支持阿拉巴马州政府，战后，政府投桃报李，点名让他们做本州的财务代理。
    
    就是这一投机，这一角色的转变，让雷曼兄弟几个第一次接触到了债券和其他投资银行业务，应该说是尝到了甜头。就这样，1887年，纽约证券交易所挂牌的时候，雷曼兄弟公司成为了创始会员之一。这地位，不用说，金融界的顶流圈。
    
    然而，好日子过了几十年，大灾又来了。这次又是什么灾呢？1929年美国大萧条啊，世界知名大灾。即便是像雷曼兄弟公司这样有多年深厚积累的，也险些走到了破产那一步。可就在这关键时刻，当时的公司掌门人，罗伯特·雷曼，当机立断，承销发行了全球第一家电视制造商——杜蒙公司的股票。
    
    这一步又怎么踩到点子上了呢？你想，上世纪30年代的电视机，那啥处于科技发展的前沿，当之无愧的朝阳行业，好比21世纪前后的电脑。虽然当时股市一片哀鸿遍野，可杜蒙公司却逆势上扬，鹤立鸡群，于是，要破产的雷曼兄弟公司又喘了口气，续了命。当然，经济大萧条毕竟是太严重了，接着，雷曼兄弟又精准投资了一家酿酒公司，禁酒令之后，美国人对酒精饮料产生了报复性消费，好嘛，雷曼公司这一笔投资，又小赚一笔。就这样，电视机和酒水，两笔生意，让雷曼公司从破产的边缘爬了出来。
    
    熬过了经济大萧条这道坎，美国迎来了快速发展的黄金五十年。乘着国运的东风，雷曼兄弟公司给石油、航空、计算机等行业的大公司融资，大家通力合作，赚得盘满钵满。只是盘子大了，管理却没跟上。到八九十年代，公司一度陷入内斗，管理混乱不堪。一会儿股东之间互相下绊子，一会儿子公司业务崩盘，一会儿因为欺诈性销售被罚款，总之是乱得很。闹腾到1984年，还被美国运通这个信用卡公司给收购了。
    
    不过，十年后，峰回路转，1994年雷曼兄弟再次独立出来，由理查德·福尔德出任新CEO。福尔德不负众望，锐意进取，彻底放弃了公司最初的商品业务，转向抵押贷款债券等等复杂的投资业务，又涉猎了商业地产，让雷曼兄弟重现辉煌。股价在1994年到2007年间上涨17倍，成为华尔街第四大投资银行。
    
    当然，就在这上涨17倍的途中，雷曼兄弟还遭遇了一次凶险。2001年，不是有个9·11吗？几个恐怖分子劫持飞机，撞向了纽约世贸中心。十分不巧的是，雷曼兄弟的金融交易中心，正好就在世贸的三楼。恐怖袭击过后，雷曼兄弟的损失，断层式领先于其他同行，全美乃至全球的金融业务都面临瘫痪。好在管理层给力，迅速启用应急方案，把公司总部搬到了第七大道。仅仅两天48小时的工夫，业务就恢复了正常运转。
    
    您看看，一百五十多年的历史，说短不短，说长也不算长。那么多危机，那么多难关，雷曼兄弟一一都挺了过去。其中有几回，任谁看了都觉得它肯定会完蛋，可它总是能化险为夷，这么一来，它在业界就得了一个诨号，叫“不死猫”，有九条命。咱们中国人说的，猫有九条命嘛。
    
    只可惜啊，就算是猫，也终有要死的一天，2008年金融危机到来，雷曼兄弟的好运气用完了，“不死猫”的第五条命，成了它最后一条命。

• 2.高收益高风险，永恒不变的真理
• 3.祸不单行：巨额亏损，信用下调，没能出售
• 4.雷曼倒下前，政府为什么没有救它？
• 5.大投行破产，华尔街时代随之终结

特约撰稿人Special Contributor

LXJ，北京大学财政学学士、税务硕士

关于本书 About the book

当你盯着大盘个股红红绿绿的数字和图线时，你可曾想过，今天你因它而产生的喜、怒、哀、乐，早在百年前就已经被前人上演过千万遍？一直以来，我们关注的总是金融时事，却对金融投资史上的大事件却不甚熟悉。但不读史，如何能保证自己不重蹈前人的覆辙？

本系列从清末的数次股灾，到惊心动魄的美国大萧条，从臭名昭著的安然造假，到散户大战华尔街……让我们以史为鉴，更好地懂得金融、学会投资。