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• 试听 1.2005年两大政策，带来两年大牛市

  • 话说2001年6月，上证指数在创出2245点的新高以后，519行情宣告终结。A股才刚刚过了十岁生日没多久，又陷入了低迷。当时的股民们谁也没想到，这一低迷，就是要命的四五年。2001年到2005年间，无数股票被腰斩。虽说中间也有过些许反弹，但上证指数每次都在一千三到一千八之间打转，怎么也上不去。直到2006年12月，上证指数才艰难地重新回到了之前的2200点高点。
    
    那么您猜，回到高点后10个月，也就是2007年10月，上证指数冲到了多少？6124点！而今多少年过去了，任咱们的国力怎么强盛，科技怎么发展，这6124点的巅峰记录，还在那儿保持着，从未被超越。今天，咱们就来讲讲这载入史册的2007年大牛市，讲讲这6124点的历史大顶。
    
    时间拨回到2004年9月，A股的低迷仍在持续，上证指数甚至一度跌破了1300大关。这时候，有些心思活络的股民就想着，卖涨买跌，别人恐惧我贪婪，这把恐怕能抄底了吧？于是乎，一波抄底的股民涌入后，把下跌的指数往上托了托，从1260点反弹到了1500多点。然而很快，大盘再度暴跌，甚至跌破了1100点。这波抄底的股民，抄在了半山腰上。
    
    漫漫熊途是真难熬，纵观那几年的K线图，真是一山更比一山低。时间长了，丧失信心、割肉离场的越来越多，坚定持有、活跃买入的越来越少。股民们熬不住，监管层也受不了。为了让整个市场回暖，2005年1月24日，财政部宣布，证券交易的印花税税率从千分之二，下调到了千分之一。
    
    这一看，这好像没差多少。每一千块收一块跟每一千块收两块，能有多大的区别？可您还真别说，这印花税虽然是个小税种，每个人要上缴的数目并不多，在国家财政面前也只是九牛一毛，但是架不住你买卖一次就交一次，买卖一次就交一次。对那些喜欢做短线、频繁交易的投资者来说，一年下来交出去的印花税可是不少。
    
    想当年，1998年夏天，我国也下调过一次证券交易的印花税。降了千分之一的税率，换来的，是当日沪深两市指数2.5%的大涨。可见，这证券交易印花税，对市场能产生多直接的影响。
    
    除了下调印花税，国家还进行了一场影响深远的大改革。诶，我听到有些股市老炮儿已经在抢答了，没错，就是大名鼎鼎的股改。学名，股权分置改革。啥意思呢？原来，在早期的A股市场，为了预防国有资产的流失和私有化，国企的改制上市都是有条件限制的。比如咱们之前讲红光实业、东方锅炉的故事，是不是提过什么公众股、法人股之类的概念？
    
    没错，这些概念，就带着当时的时代特色。国企哪怕是上市，里头的股票也是分门别类的，有国有股、法人股、内部职工股以及公众股，不能一概而论。其中，国有股跟法人股都不允许流通，这种制度就叫做股权分置。
    
    在早期，股权分置制度可以打消人们对国有资产流失的顾虑，鼓励国企拥抱市场、积极上市。可时间久了，问题也就凸显出来了：第一，法人股不能流通，那些大股东、高层领导自然也不在乎公司经营。反正经营好了、股价涨了，他们也落不到什么好处。第二，可以流通的内部职工股和公众股数量不多，流通盘不大，就容易大兴投机之风。截至2004年底，境内上市公司非流通股差不多占到总股本的三分之二。投机者不需要多大的资金，就能影响甚至操纵很多公司的股价走势。
    
    管理层摸鱼摆烂、投机者大赚特赚，这样的A股要它何用？整改，必须得整改。2005年4月底，证监会宣布，股权分置改革试点开始。到2006年10月19日，已经有一千多家上市公司完成了股改。
    
    而在这一年半里，两重政策利好也给股市打了一剂强心针。配合着2005年底宏观经济进入上行周期，不管是投资者开户数也好，上市公司的总市值也好，沪深两市的大盘指数也好，都噌噌噌地往上窜。
    
    先是有色、金融等权重蓝筹股拉高股指；接着，涨势传导到中游，地产股全线大涨；到了最后，哪怕是下游消费领域的三线垃圾股，居然也跟着鸡犬升天。光说股价一路走高，大家可能还没概念，直接报几个数字吧：1月末的上证指数还是2786点，到5月初就牢牢站稳了4000点整数关口，月末更是逼近4500点。简单算一下，A股从2005年的998点一路上涨到2007年5月29日的4335.96高点，涨幅高达335%！
    
    什么概念啊，哪怕是啥也不懂，蒙着眼睛瞎买，平均也能赚回3倍多的盈利。要是稍微懂点行，随便选个知名度比较高的股票，那更是涨到天上去。比如中信证券，大家都知道吧？你要是在2005年买进中信，在2007年的高点卖出，那么，短短两年不到，你能赚几倍？21倍！
    
    投资者们一看账户，单车变摩托，纷纷大喜。不存款了，也不消费了，每个月一拿到工资，就往股市里头转。有不少人，直接靠炒股赚了北京一套房，那可真是踩在了时代的风口上啊。

• 2.印花税上调至三倍，两全其美？暴跌！
• 3.谁有权限调整？该按什么程序调整？
• 4.诚信缺失，酿成“半夜鸡叫”之殇
• 5.2007年股市到底是牛是熊，何去何从？

特约撰稿人Special Contributor

LXJ，北京大学财政学学士、税务硕士

关于本书 About the book

当你盯着大盘个股红红绿绿的数字和图线时，你可曾想过，今天你因它而产生的喜、怒、哀、乐，早在百年前就已经被前人上演过千万遍？一直以来，我们关注的总是金融时事，却对金融投资史上的大事件却不甚熟悉。但不读史，如何能保证自己不重蹈前人的覆辙？
 
本系列从清末的数次股灾，到惊心动魄的美国大萧条，从臭名昭著的安然造假，到散户大战华尔街……让我们以史为鉴，更好地懂得金融、学会投资。