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• 试听 1.破落国企难卖股，神秘人士来包圆
  • 上一期节目里，我给大家讲了健力宝的故事。在从国企改制到民企的过程中，因为管理层和政府之间的矛盾和不信任，让中国饮料的第一品牌沦落成了资本的猎物，一蹶不振。这一期，我们还是接着来讲一个国企的故事，它就是华晨汽车。 说起华晨，大家可能第一印象就是华晨宝马。确实，和华晨宝马这个合资品牌比起来，华晨当年的三大自主品牌，“中华”“金杯”和“华颂”，早就没有了市场竞争力。2019年，华晨汽车净利润40.5亿，要是去掉华晨宝马，单看自主品牌的业绩呢？亏损13.5亿。就在2020年11月13日，华晨集团的自主品牌板块正式进入了破产重整的程序。 是不是都没听说过这件事？没听说就对了，这恰恰说明华晨汽车的可悲。当年，它是中国汽车工业的引领者、先行者，是在美国上市的第一只中概股，迈出了中国企业国际化的第一步。可如今呢？就连破产了都没人知道。 可问题是，当年的领跑者，怎么就一步步地走到了今天的一败涂地呢？ 事情还得从90年代的国有企业改革说起。20世纪90年代初期，很多国有企业江河日下、难以为继，沈阳金杯就是其中之一。这个沈阳金杯的前身是沈阳农机汽车工业局底下的50多个小汽修厂，1987年的时候被东拼西凑地给合并在了一起，可是合并了以后要人没人，要设备没设备，更要命的是，要钱也没钱，简直就是一无是处。 不过呢，有个不服老的老厂长，此人虽然已经六十多岁了，思想却很新潮，瞄上了当时刚刚起步的资本市场，寻思着不如发行点股票来募资。有了钱才能招人、才能买设备不是？于是，方案往省里这么一报，领导这么一批，1988年，沈阳金杯就成了东三省第一家被允许公开发行股票的股份制企业，计划以每股1块钱的价格发行1亿股。 现在要是一个企业想发行股票，那得先写上厚厚的几百页招股说明书，提交若干年的财务资料和估值预测，通过审核以后再花一大笔钱，找个大投行来做承销。可是那个时候，中国的资本市场还很粗糙，没有一个规范的证券交易所，更没有证监会。沈阳金杯发起股票来，就跟摆摊卖报纸似的，到处贴广告，还跑到国家部委的大院里头去吆喝。 从1998年底开始，沈阳金杯整整卖了两三年的股票，最后也只卖出去5000多万股，还剩一半，全砸在手里。咋办呢?这时候，一个神秘人物出现了。只见他穿着金甲圣衣，踏着七彩祥云而来，对老厂长说：“剩下的股票都卖给我吧。”这一句话，让他成了拯救沈阳金杯的盖世英雄。 他是谁呢？他就是仰融。 1991年7月，仰融一口气买下了4600万股沈阳金杯的股票，一股一块钱，整整4600万块钱，别说90年代初，搁今天，那也是一笔巨款。这人是谁啊，什么来路？哪来这么多钱？不知道，真不知道，一直到今天，都还是个谜。 按仰融自己的说法，钱都是他炒股赚来的。可是这不对呀，中国股市1989年才开始试点，1991年流通的股票也就区区二十只，这么小的市场，这么短的时间，任你仰融再怎么敛财有术，也不可能一下子赚到几千万，是不是？ 但按吴晓波先生的分析，这个仰融不过是一个走在台前的操盘手，他的背后隐藏着一个错综复杂的资本网络。因为仰融是通过自己名下的香港华博财务，收购的沈阳金杯的股票，这个香港华博又是什么来路呢？初始出资方是一家国有的信托投资公司，叫海南华银，这个海南华银董事长，是中国金融学院的党委书记许文通，和仰融是忘年交。 难道真正的幕后大佬是许文通？您接着往里面再深扒一下，这个海南华银，它的股东除了中国金融学院以外，还有中国银行和北京华远，讲到这儿，大家应该心里都有数了，北京华远的董事长是谁，什么来路，老刘不说了，您自个儿去搜搜。 总之一句话，仰融收购沈阳金杯这事儿的背后，政商两界，水深得很。
• 2.乌鸡变凤凰：第一只中概股的诞生
• 3.外行指导内行：不拘一格的颠覆者
• 4.五朵金花+金融：自主创新轿车梦
• 5.全球通缉令：项目定址引发产权之争
• 6.难以为继：输在汽车行业最好的时代

本书作者About the Author

吴晓波，1990年毕业于复旦大学新闻系，现为新华社记者。著有：《都市背景》、《农民创世纪》、《大智大愚吴先生》、《我们为什么冷漠》和百余篇经济随笔。

特约撰稿人Special Contributor

沐里，北京大学经济学硕士。

关于本书 About the book

那是一个风起云涌的年代。刚刚起步的中国市场经济就像一眼活水，到处是草莽的创业气息，遍地是黄金般的大好机遇。巨人、德隆、太阳神……一个个著名的企业一夜成功，成了无人不知的神话，却又猝不及防地灰飞烟灭，有的甚至没能在今天留下半点记忆。这便是企业家界最残酷的现实：胜利者上天堂，而失败者下地狱。

当年扛起中医药大旗的领头兵因何溃不成军？当年的“中国第一饮料品牌”，怎么会一朝陨落？当年野心勃勃的最大国产计算机公司，为何在保健品行业开启广告轰炸，最后祸及自身？股市庄家如何布下资本迷局，最终作茧自缚、玩火自焚？而在家电业、汽车业、房地产业……那些最具想象力的黑马，又是怎么沦落到无人知晓、甚至被肢解蹂躏的境地？

《大败局》系列将带您走进一个个著名企业盛极而衰的故事，解读中国式企业的失败基因，也为失败者送上来自后世的理解和掌声。

本书金句 Key insights

在进入金杯的时候，资历浅薄、民间炒家出身的仰融与其说是收购者，倒不如说更像是一个活跃于幕前的操盘手。

这个小小的细节，在当时被他自诩为精妙之笔，日后却成了他的“阿喀琉斯之踵”。

华晨哪怕是真的长成了一棵参天大树，可是如果它长在别人家的院子里，又与我有何相干？

仰融之惨烈，在于他气势渐聚之时，却被突然排挤出局。这就好比一位绝世高手，行棋过半，竟被强行勒令离场，后继者哪怕只稍逊半分功力，恐怕也难以为继。